新华财经北京6月25日电（崔凯）随着美联储连续第四次将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间，多位联储高官近日陆续就未来政策路径发表看法，显示出内部对降息时机及经济前景存在显著分歧。
克利夫兰联储主席梅斯特·哈马克（Loretta Mester）周二表示，当前利率水平“仅具适度限制性”，距离中性利率已非常接近。她在伦敦一场会议的预备发言中指出，尽管近期通胀有所回落，但距离实现美联储2%的目标仍有“一段路要走”。她强调，目前的通胀数据具有滞后性，可能无法准确反映如油价上涨等最新变化所带来的通胀预期风险。
“在委员会启动非常温和的降息、将政策回归中性水平之前，政策可能会在一段时间内保持不变。”哈马克说道。她所指的“委员会”即为联邦公开市场委员会（FOMC），即美联储的决策机构。
本月早些时候，美联储决定继续按兵不动，以观察特朗普政府关税政策及其他措施对经济增长和通胀的影响。此外，中东局势紧张也加剧了全球经济不确定性。
尽管6月会议上公布的利率预测显示，美联储官员中位数预期今年将有两次降息，但观点分歧明显——有7位官员预计全年不会降息。
经济韧性增强政策风险较低
哈马克认为，美国经济展现出较强韧性，因此当前维持利率不变所面临的风险相对较小。她指出，目前尚未看到足以促使降息的经济疲软迹象，但也“密切关注这一可能性”。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周一在密尔沃基的一场公开活动中表示，如果近期关税上调并未引发明显的通胀压力，美联储可能会重新启动降息进程。“令人意外的是，截至目前，我们已经连续三个月看到通胀数据表现平稳，没有出现显著上升。”他强调，若关税带来的影响持续温和，“那么在我看来，我们从未偏离我所称的‘黄金路径’，即关税出台前美国经济所处的健康轨道。”
他还指出，某些行业正在“分担”关税成本，意味着部分成本被供应商、制造商吸收，而非完全转嫁至消费者。“我们目前在努力判断，这就是全部的影响了吗？还是说未来通胀数据会出现新的反应？”这番言论表明美联储仍持高度谨慎态度。
官员意见分化：7月 vs 秋季降息之争
美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）均表示，若通胀继续受控，最早在7月就可能考虑降息。而旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）则认为，秋季更可能是合适的时机。
戴利上周五在接受采访时解释道：“到那时，我们将掌握更多数据。企业也告诉我，他们预计到秋季才会迎来一些决策转机。”她强调“不能操之过急”，应在控制通胀和促进就业之间寻求平衡。
相比之下，沃勒的态度更为激进。他在周五的讲话中表示：“我们最快可以在7月开始降息。”他指出，当前政策利率仍高于中性水平1.25至1.5个百分点，有降息空间。他补充称，若未来发生如中东危机等意外冲击，美联储可以暂停降息进程，但在通胀温和的前提下，“我们已经按兵不动六个月，现在数据表现不错，是时候采取下一步行动。”
监管议题同步推进：杠杆率改革提上议程
除了货币政策，美联储还面临一系列监管议题。负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼在布拉格一场研究会议上指出，当前关于杠杆率要求的监管方式在市场中造成了意想不到的后果，因此“是时候重新审视这一关键资本缓冲机制了”。
她特别提到，补充杠杆率（SLR）规则可能限制了银行附属券商在美国29万亿美元国债市场中的交易活动，进而对整个市场产生广泛影响。她透露，美联储将在7月22日召开会议，讨论银行资本问题，并推动“简单改革”以增强国债市场在压力情境下的韧性。
就业市场稳健失业风险初现端倪
根据美联储向国会提交的半年度货币政策报告，尽管劳动力市场仍保持稳健，职位增长节奏温和，失业率维持低位，但鲍曼提醒，随着消费者支出放缓和就业市场出现疲软迹象，失业风险正在增加。“现在是时候认识到风险的天平正在发生变化。我们必须认真考虑调整政策利率的路径。”
报告同时指出，自2024年年中以来，移民数量大幅减少，导致劳动力供应增速放缓，在就业增长逐渐降温之际，有助于劳动力市场维持平衡。
关税不确定性仍是最大变量
里士满联储主席托马斯·巴金（Thomas Barkin）在接受外媒采访时表示，目前尚无迫切理由降息，尤其考虑到新一轮关税可能推高物价，而就业市场与消费支出仍具韧性。“我不认为现在的数据让我们必须快速行动。”
他指出，特朗普政府设定7月9日为贸易谈判最后期限，若未能达成协议，将对部分进口商品征收更高关税。这将对消费者价格、企业信心和供应链稳定性带来潜在影响，成为美联储难以评估政策后果的重要因素。
鲍威尔重申审慎观望立场
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在参议院半年度货币政策报告听证会上重申，尽管面临贸易政策不确定性，美国经济仍保持稳固，失业率处于低位，通胀逐步接近2%目标。他强调，美联储将继续密切监测关税对经济及通胀的潜在影响。
“我们正处于一个良好的位置，”鲍威尔表示，“FOMC短期内不会调整利率，但保留根据数据及风险变化采取行动的灵活性。”
他进一步指出，尽管第一季度GDP增速受净出口短期波动拖累，私人国内最终购买（PDFP）仍以2.5%的稳健速度增长。核心PCE价格指数同比上涨2.6%，较2022年中期高点大幅回落，但仍需进一步下降以实现长期目标。
数据驱动内部分歧难消
总体来看，美联储内部对于何时开启降息周期仍未达成一致，反映出当前经济形势复杂多变、外部风险不断演变的现实。未来几个月的数据走向，尤其是通胀走势与关税政策的实际影响，将成为决定政策方向的关键变量。
美联储将以“耐心与决心”应对经济不确定性，优先保障通胀预期稳定，同时避免过度收紧政策抑制就业市场。正如鲍威尔所说：“货币政策决策始终服务于公众利益，未来将继续评估关税、供应链调整等因素的影响，确保经济软着陆。”
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